ayx:溢价近6倍！卖火锅丸子的安井为何3047万美元买下新加坡的“面包房”？
来源：ayx 发布时间：2026-10-13 20:22:25这是一笔高溢价的买卖。公告发表的估值陈述数据显现，以2025年12月31日为基准日，财物根底法下IFC股东悉数权益估值为6638.29万新加坡元，较其兼并口径归母账面净财物950.01万新加坡元增值598.76%。大幅增值大多数来源于IFC未体现在账面的品牌、客户途径、产品配方、运营团队等无形财物。
买卖设置成绩许诺条款，约好2026年至2028年，IFC累计归母净利润不低于约1801万新加坡元，年均复合增加率不低于8%；若成绩未能合格，卖方股东将按持股票份额以现金方式向补足差额。
标的公司IFC注册地在新加坡，主营冷冻蛋糕、冷冻面包等烘焙食物的研制、出产与出售。IFC在国内具有出产基地与老练运营团队，产品首要供给新式茶饮、咖啡店、烘焙门店、商超以及电商途径；一起在新加坡、马来西亚设有运营主体，具有东南亚本地化运营根底。IFC 2025年运营收入约9863万新加坡元，归归于股东的净利润513.7万新加坡元；2026年1—7月未经审计运营收入5598.5万新加坡元，归归于股东的净利润247.4万新加坡元。
安井食物主业为速冻火锅食材、速冻面米、预制菜肴，中心才能会集在冷冻食物出产、冷链仓储与冻品经销系统，与IFC冷冻烘焙事务同属冷冻食物大类，出产与冷链资源存在协同空间。但两者在产品品类、下流客户结构上差异显着：安井原有客户以餐饮火锅途径、商超冻品专柜为主，IFC中心客户则是茶饮、咖啡品牌，归于B端客户圈层。
2025年7月，安井完成对江苏鼎味泰70%股权、鼎益丰（太仓）100%股权收买，鼎益丰具有冷冻烘焙产能，主打贝果、吐司、软欧包等产品，服务新式茶饮、咖啡连锁途径，安井借此建立烘焙事业部。在此之前，安井多起收买会集在火锅料、小龙虾预制菜等速冻食物范畴：2021年7月以7.17亿元收买新宏业71%股权，同年8月以约523万英镑收买英国功夫食物69.99%股权；2022年，安井以2030万元全资控股冻品先生，同年以不超越6.44亿元收买新柳伍70%股权。上述标的均属速冻食物主业延伸，未跨出冷冻食物大职业。
成绩方面，2025年运营收入161.93亿元，同比增加7.05%，归母净利润13.59亿元，同比下降8.46%。2026年上半年，公司运营收入同比增加21.85%，归母净利润8.22亿元，同比增加21.62%。但拆分季度来看，二季度运营收入同比增加13.77%，归母净利润2.59亿元，同比下降7.99%，这在某种程度上预示着上半年亮眼数据首要由一季度拉动，二季度营收增速放缓、净利润同比下滑，反映出公司阶段性盈余承压。
本次收买新加坡IFC，一方面，是安井在二季度营收增速放缓的状况下，对冷冻烘焙赛道的持续加码；另一方面，也是安井凭借标的东南亚的运营根底，推动海外商场拓宽。
从营收占比来看，烘焙现在在安井收入中仍然存在增加空间。2026年上半年公司运营收入92.66亿元，其间速冻调制食物47.50亿元、速冻菜肴制品29.89亿元、速冻面米制品11.86亿元，算计占比超越96%，收入0.78亿元；2025年全年，公司因收买鼎味泰增加收入6795.51万元。
从商场动作来看，2026年9月，公司公告拟经过香港全资子公司与合作方一起出资不少于7425万美元，在印度尼西亚建立合资公司、建造食物出产基地，其间安井方面出资3749.625万美元、持股50.5%；合作方三林集团旗下的Indomaret是印尼最大便利店连锁企业之一，到2025年末门店超2.4万家。
冷冻烘焙赛道国内已有老练上市企业，立高食物、南侨食物均深耕该范畴，赛道竞赛较为剧烈。2025年运营收入43.54亿元，同比增加13.51%，归母净利润3.05亿元，其间冷冻烘焙食物收入22.9亿元，占比52.59%；2026上半年，完成运营收入22.05亿元，同比增加6.54%，归母净利润1.26亿元，同比下滑25.96%。以烘焙油脂发家，2025年运营收入30.65亿元，同比下降2.99%，归母净利润4066.83万元，同比下降79.81%，预制烘焙品收入4.8亿元，同比增加26.49%；2026年半年报显现，完成运营收入14.67亿元，同比下降5.68%；归母净利润259.39万元，同比下滑92.79%，扣非净利润转亏。
冷冻烘焙产品的客户开发、品牌运营逻辑，与火锅冻品存在差异。关于安井而言，后续IFC事务实现状况仍有待财报数据检视。
